重庆啤酒董事杨国睿辞职 曾于嘉士伯任职

重庆啤酒表示，根据相关法律法规及《公司章程》的相关规定杨国睿先生递交的辞职报告自送达公司董事会时生效。杨国睿先生的辞职未导致公司董事会低于法定最低人数，不会影响董事会的正常运作。公司将按照有关规定尽快选举产生新任董事。

公开资料显示，Kaare Zoffmann Jessen(杨国睿)先生，丹麦籍人士，持有哥本哈根大学法学硕士学位和哥本哈根商学院工商管理学士学位。历任嘉士伯云南和西南区总经理，昆明华狮啤酒有限公司及大理啤酒有限公司的法定代表人，重庆啤酒股份有限公司总经理，现任重庆啤酒股份有限公司董事。

而与重庆啤酒董事辞职的公告一起披露的还有重庆啤酒2016年的年报。年报显示，2016年重庆啤酒实现营收31.96亿元，同比下滑4%;净利1.81亿元，上年同期为亏损6567.84万元。基本每股收益0.37元。公司拟每10股派息8元(含税)，分红比例远高于上市后其他年份。报告期内，公司营业成本19.4亿元，较上年下滑7.48%。重庆啤酒2017年计划实现税后净收入28.51亿元。

对于重啤华泰证券认为，根据我们的调研结果，公司2016年正常经营的资产减值损失为3000万左右，16年资产减值预计达到2.4亿元，因此在还原了非经常性项目，即加上2.1亿元的非经常性资产减值损失，以及2000万计入成本的遣散费用，同时扣除4000万的税收优惠后，真实利润水平大约在3.9亿元。

嘉士伯除重啤以外在华资产大部分位于西部，我们预计2016年扣除重庆啤酒后嘉士伯在华资产产能170万吨，预计实现净利润约3亿元。

目前嘉士伯以乐堡为主的高端品牌在重庆啤酒的销量占比约为16%，如果重庆啤酒成为嘉士伯西部的整合平台，嘉士伯有可能在其他区域市场复制其在重庆市场的高端替代战略，乐堡若成功实现向基地市场以外的其他省份扩张，则可能带来约4.9亿元的收入，按20%的净利率计算，约可带来9,800万元的额外净利润。

若重啤成为嘉士伯的资产整合平台，嘉士伯将资产注入重啤后，加上乐堡向其他省份扩张带来的额外净利润，重啤的总利润水平将达到3.9+3+0.98=8亿，我们给予重啤25倍估值，则重啤的市值我们预计将达到200亿。

重庆啤酒今日低开高走，截至收盘报20.54元，涨1.1%。重庆啤酒总股本为48397.12万股，而按照今日收盘价计算总市值为99.4亿元。如按照华泰证券测算市值达到200亿，则重庆啤酒的价格有50%左右的增长空间。