贵州茅台：市场过高的目标股价不代表公司态度

周四晚间，贵州茅台公告，最近市场上的一些讨论和观点，尤其是关于公司过高的目标股价及估值均不代表公司的态度。

 

贵州茅台表示，希望广大投资者和消费者理性看待，审慎决策。

 

根据公告，贵州茅台将继续做好生产经营各项工作，也郑重提请广大投资者注意投资风险，理性投资，不要盲目跟风。

 

 

(图片来自贵州茅台公告)

 

今日早盘，贵州茅台股价突破700元整数关口，再创历史新高，午后涨幅扩大，市值站上9000亿大关。

 

华尔街见闻稍早提及，A股盘后，新华网发文称，应理性看待茅台的股价。

 

“急剧飚升的股价，并非对茅台价值的最好判断，理性的投资行为，任何时候都不应该表现为不计代价的盲目抢筹，”新华网文章如此呼吁。

 

贵州茅台股价今年以来涨势如虹，屡创新高。对此，《证券日报》发文称，这不仅证明了这家企业的优秀，更是展示了中国经济发展的成果。

 

贵州茅台近日发布了靓丽的三季报，净利同比增长138%，大幅超出市场预期。这引发了新一轮做多情绪，股价随即突破600元整数关口。机构则纷纷上调目标价，中金更是将目标价上调22.11%，达到845元的高位。就在周五，贵州茅台股价一举突破650元，总市值超过8000亿元，双双打破该股历史记录。

 

证券日报文章称，不仅贵州茅台三季报数据亮丽，上市公司三季报业绩整体上也好于预期。据不完全统计，截至10月29日，沪深两市有2481家上市公司披露三季报，其中2324家上市公司实现盈利，约占比94%。

 

对此，文章认为：

 

在经济增速平稳的背景下，企业层面上，前三季度盈利的稳定向上主要受益于产业结构调整的持续、“三去一降一补”为代表的供给侧结构性改革，以及由此带来的行业集中度提升和企业竞争力增强。

 

与此同时，前三季度，中国GDP同比增长6.9%，增速与上半年持平，中国经济已连续9个季度运行在6.7%-6.9%的区间，发展的韧性明显增强。还有不可忽视的是，今年以来，中国居民收入增速连续多个季度“跑赢”GDP增速。前三季度，全国居民人均可支配收入扣除价格因素实际增长7.5%，增幅比上年同期加快了1.2个百分点，高于同期GDP增速和人均GDP增速。

 

“这也为贵州茅台业绩超预期写下了注脚。”证券日报这样写道。

 

证券日报总结称：

 

贵州茅台实现业绩超预期和股价突破，可以说是市场赋予的，是广大消费者赋予的。贵州茅台市值的快速增长，不仅反映出中国制造正由量变转为质变，也反映出民众和投资者对创新、创造的巨大期望。

 

因此，是国民经济的平稳快速发展为贵州茅台的发展、为其股价的上涨创造了条件，提供了最重要推力，同时，也是像贵州茅台这样的众多优质企业，在给国民经济提供发展源动力时，充分享受到了国民经济发展所带来的红利。

 

文章还提到了“茅台亿元赌局”：时隔5个月，但斌赢得了亿元赌约。

 

今年5月，当贵州茅台股价还在400元/股上下徘徊时，长期坚定看多的投资人但斌在微博上表示，2018年年底，贵州茅台将突破600元大关，并豪赌一个亿。

 

“这样看，A股市场应该出现更多的贵州茅台，这才是亿元赌局获胜的意义。”证券日报在文末如此表示。

 

此外，新华网发文称，急剧飚升的股价，并非对茅台价值的最好判断，理性的投资行为，任何时候都不应该表现为不计代价的盲目抢筹。

 

自去年中期以来，贵州茅台多年持续的慢牛格局突然被打破，贵州茅台k线倏然变陡：300元、400元、500元、600元、700元……茅台将涨到多少?“Time and time again，I ask myself”，歌唱家刘欢荡气回肠的歌曲《千万次的问》，恰可形容投资者这份焦灼。

 

关于贵州茅台迭创新高的股价，市场多空论战火药味渐浓。在看空者眼里，8000多亿的总市值，位列中国A股市值排行榜第八位，719元的股价，仿佛茅台现在卖得不是酒，而是“水黄金”。

 

坚定的看多者则认为，质疑不过杞人忧天，茅台作为中国第一烈性酒，在目前中国消费不断升级的今天，不仅是中产消费品，还是优质收藏品，理应有此待遇。

姑且不说茅台股价涨到什么价位才合理。相比而言，2001年7月31日上市至今，贵州茅台的股票走势向投资者诠释了何谓慢牛，这一点更值得琢磨、品味。独特的生产工艺、严苛的质量管控、成功的品牌运营、开阔的全球拓展，推动着茅台行稳致远。

贵州茅台的营收和净利润增长，与其股价“K线”有齐飞之美。2001年，贵州茅台营收16.18亿，净利润3.28亿。2016年，公司营收388.62亿，净利润涨至167.18亿。2017年前三季度，贵州茅台已经全面超越2016年业绩，营收和净利润同比分别增长了59.4%和60.31%。

盘点贵州茅台的慢牛“资本”，就可以发现：茅台利用整个行业的调整期，完成了自身的市场转型，一是政务消费已经急速下降到几乎可以忽略不计，茅台已经成为中国老百姓餐桌上的优质消费品;二是从“单品独大”变为“133战略”，茅台成功实现了运营机制的全面升级;三是拓展境外市场，初步形成全球布局。2017年白酒板块全面回暖，茅台自然而然受到较之过往更强烈的上推之力。

支撑茅台慢牛走势的基石，是茅台业绩的稳步上升。“十二五”期间，在经济下行压力最大、行业调整最深、市场变化最快的背景之下，茅台逆势上扬，其主要经济指标均实现了跨越增长，实现白酒产量39.5万吨，较“十一五”增长92%。茅台十三五规划指出，到2020年，贵州茅台集团的白酒年产量将达到12万吨，龙头产品茅台酒的产量达5万吨，整体收入达到千亿元级。

可见茅台的规划是稳健且有充分预计的，同时茅台的信息发布也是透明及时的，并不存在业绩突飞猛涨的理由，也不对股价突飞猛涨形成支撑。

不过，如果从“慢牛”变成“奔牛”，即便厚重如茅台，也会被迅速摊薄优势，进而割裂支持者阵营。

能够坚持16年之久的慢牛，在A股市场上可谓稀世珍宝。揠苗助长的结果，必然导致不可承受之痛。短视的投机行为将对价值投资形成巨大伤害，茅台需要长期陪伴，才能给出最好的回报。
站在更高的层面而言，已经达到9000多亿总市值的贵州茅台，能否坚守慢牛意义重大，其股价的稳定，影响的不仅是自身市场形象和品牌效应，以及投资者的合理收益;对中国A股的稳定，尤其是中国的白酒还有消费板块的股价，也有着牵一发而动全身的巨大连带效应。

今年股票市场不愠不火，一些机构的账面业绩不够理想，临近2017年会计年度终点，不排除有机构通过抢筹茅台来改善成绩单的可能，加上年终销售旺季或会推升第四季度业绩，茅台或许会感受到越来越大的上行压力。

相信股价急剧拉升是贵州茅台本身不愿看到的结果。相比股价的惊心动魄，茅台酒价理性得多。上半年，茅台控价组合拳打得可圈可点，公布限价，铁腕管制，优化供应，发力电商，成功遏住了涨价潮。

茅台慢牛走势能否延续，更多的决定权在市场手中。对于A股投资者来说，要在股市里找到一支足以支撑价值投资理念的绩优股并不容易，何况茅台股票和茅台酒有种相同的稀缺性，以及优异的投资回报率，配得上投资者为其给出合理估值。但这并不意味着急剧飚升的股价，就是对茅台价值的最好判断。理性的投资行为，任何时候都不应该表现为不计代价的盲目抢筹。每一个从价值投资中获得不菲收益的投资人，都应有加缪所言的理性之美：“不急着下结论，即使觉得是显而易见的结论时。”

就特定的某段时间而言，决定股价的因素，不仅仅是上市公司本身的业绩，还取决于宏观环境和市场情绪，目前中国货币政策稳健中性，金融去杠杆仍如火如荼，市场情绪仍乍暖还寒，股市的箱体格局未有明显突破，一意孤行推动茅台股价高歌猛进，为一己之利，而破坏延续多年的良性格局，是否有竭泽而渔的嫌疑?

当前，中国经济健康运行打造现代经济体系、“一带一路”倡议获得广阔回应、号召打造全球一流中国企业等等利好，都将对A股市场施以深远影响。而贵州茅台有足够的积淀，应当且有能力成为“慢牛”的践行者和示范者。