尹满华：年份酒或成酒企新战场

随着一季报的出炉，白酒行业凭借稳定的业绩增长，再次成为了热点板块，股价迎来了一波可观的上涨。

尹满华：年份酒或成酒企新战场

5月15日，A股更是公布了234只确认“入摩”（加入MSCI）的股票名单，以茅台、泸州老窖、五粮液为代表的高端白酒企业赫然在列。相信随着A股加入MSCI的临近，即便短期资金层面对股价带来的实质利好十分有限，但必然会对名单中的股票在市场气氛和认可度上带来积极的影响，而白酒龙头也将大概率持续走高。

就在白酒行业再受瞩目之际，笔者长期看好的进取之选泸州老窖于日前高调发布了回收老产品的公告。公告显示泸州老窖将对历史上售卖的产品进行全社会征集回购，首批从2001年至2006年生产的国窖1573开始，每一年产品各回购五十箱，价格则将采用在四川中国白酒产品交易中心线上交易的国窖1573·瓶贮年份酒（2007）的盘面交易价格作为参考，依据年份不同而在07年产品交易价格的基础上进行不同程度的价格上浮。此次回购活动虽然是冠以筹建泸州老窖酒博新馆之名，但笔者认为泸州老窖此举醉翁之意不在酒。

尹满华：年份酒或成酒企新战场

从长期影响来看，泸州老窖此次回购活动或将在白酒行业中掀起年份酒市场的一个全新战场。白酒一直都是中国消费领域一个具有一定刚性需求的特色板块，而白酒产品也一直都是被作为食品饮料类的消费品来看待。但实际上，当白酒贮藏了一定时间，成为年份酒之后，除了消费属性外，更衍生出了独特的投资收藏价值。众所周知，纯粮酿造的高端白酒会随贮藏时间的增长而更加醇香，品质的增长赋予了白酒与贮藏时间成正比的增值空间。同时，随着时间的延长和饮用的消耗，年份酒喝一瓶少一瓶也令其年份越久越稀少，自然会越老越贵。实际上，在国际资产管理市场中，名酒本就是资产配置的佳选之一，数据统计显示全球高净值人群的资产配置中有2%~3%是投资于名酒领域的。而中国的高端白酒同样具有这样的潜质，随着茅台陆续亮相国际拍卖场中，中国年份白酒的价值正在逐渐被人们所认知。

除了高端年份白酒作为收藏品受到市场的追捧之外，年份酒作为能够带动高端消费，实现新酒和年份酒联动的全新增长点，更是酒企尤其是品牌酒企的必争之地。白酒行业目前正在面临的最大难题就是消费群体的青黄不接。随着东西方文化的逐渐交融，年轻人往往偏好洋酒而对中国白酒兴趣欠奉，白酒消费群体老龄化的问题日渐凸显。虽然各大酒企都在开发一些年轻化的产品来吸引年轻化的消费群体，但这必然需要较长的市场培育期。而在这个时候，由投资收藏作为切入点来引入全新的消费群体就成为了开源的绝佳选择。相比于喝酒，投资是一个更加大众和更加稳定的需求，一个家庭不一定会有一个酒鬼，但一定会有一个管理家庭财政收入的人。当白酒的投资收藏属性得到市场的认可，由此带来的消费群体必将拥有更强的粘性，会成为产品真正的铁杆粉丝。道理很简单，当一投资者选择了投资茅台或国窖1573之后，作为资产的持有者，必然会下意识地认可和推广相应的产品和品牌，进而直接影响其自身和身边圈子的消费习惯。这样的消费群体正是酒类企业最有价值的资产。

有了对年份酒市场价值的认识，再来看年份酒市场这片蓝海，市场争夺的过程中有两个因素最为核心，第一是标准，第二是体系。掌握了标准就掌握了市场的规则，能够引导市场向最利于自身的方向发展。而掌握了体系就掌握了市场的话语权，通过把控终端真正立于市场的制高点。现在再回看泸州老窖此次的回购动作，就不难看出其抢先布局年份酒市场剑意所向。

泸州老窖此举的目的大致可归纳为两层，第一层是在强化瓶贮年份酒的标准。一直以来，中国的年份酒市场都鱼龙混杂，年份酒甚至因为鉴定的困难和标准的混乱而有“良心酒”之称，意思是说年份酒的真假优劣只能凭酒厂的良心来说话。而泸州老窖此次的回购动作却明确指出，回购的是2001年至2006年“生产”的国窖1573，直接将年份明确为生产日期，这也暗合了泸州老窖一直推行的“瓶贮年份酒”概念，把成品酒封装完后再贮存，存放多少年，就是多少年。相比于混合老酒勾兑等行业惯用的手法，以封装时间为界定标准明显是个笨办法，但正是这个笨办法可以真正为年份酒正本清源，让市场有规可循，有法可依。泸州老窖此举正是在以自己的品牌和产品树立年份酒产品的标准，为市场建立信任的基础，引导市场健康发展。

第二层意思是开始布局年份酒的定价流通体系。此次的回购动作中，泸州老窖指出回购价格将参考国窖1573·瓶贮年份酒（2007）在四川中国白酒产品交易中心真实的交易价格，交易平台的建立正是在为年份酒市场形成一个独立的定价流通体系。年份酒由于已经衍生出了一定的投资收藏价值，单纯以实体销售或网络电商的形式来进行一买一卖由于无法有效定价，很难给出令交易双方满意的结果，这也是为什么高端名酒大多通过拍卖的方式来实现交易。但拍卖其实也并没有真正解决市场的需求，因为拍卖的高门槛和高成本根本无法满足年份酒市场中大量的流通需求。因此，交易平台的出现就尤其恰逢其时。买卖双方根据自身的意愿和价格预期在平台上进行自由的买卖，只要有成交就意味着真实价格的形成。与此同时，产品可以在平台上进行低成本的即时流通，这也为市场带来了真正的活力和持续发展的基础。

整体而言，年份酒市场的价值正在逐渐显现，也已经得到了市场越来越多的认同，茅台已经占据了一定的先机，也为市场打好了基础。未来的年份酒市场必将成为高端白酒企业的必争之地，而此次抢先布局的泸州老窖相信能够在未来的年份酒战场中占据更加有利位置，获得更加快速的发展。“稳健买茅台，进取买老窖”仍然值得期待。