白酒上市公司半年成绩单发布 谁是增长冠军？

8月30日，当金种子半年报出炉后，白酒上市所有企业半年报就全部出炉了。不得不说，上半年白酒上市企业呈现出一张极为“漂亮”的“成绩单”。

营收涨幅三甲，花落谁家?

在呈现出的全部19家上市白酒企业中(包含顺鑫农业旗下牛栏山)，除皇台酒业与金种子外其他17家均呈现增长趋势，且16家呈现了两位数的增长。其中，营收增幅的三甲分别是：同比增长62.29%的牛栏山、同比增长58.97%的水井坊以及同比增长47.38%的山西汾酒。

从半年报来看，牛栏山当之无愧成为增长冠军。

聚焦于大众化的中低端价位市场，通过全国化的推进，牛栏山外埠区域的扩张成为业绩增长的主要推动力。

业绩报显示2018上半年，牛栏山全国化营销网络业绩贡献明显。重点发展的长江三角洲市场，销售收入同比增长78%;湖南市场，销售收入同比增长103%;新疆市场，销售收入同比增长160%。总体来看，2018上半年牛栏山外埠市场增长达到71%，全国化市场布局成果显著。

水井坊则将营收增长的“亚军奖杯”收入囊中。

与牛栏山相同的是，水井坊同样聚焦于单一价位段，但不同于牛栏山的“民酒”定位，水井坊则是聚焦于次高端。在高端市场持续火热的趋势下，白酒行业次高端空间变大，水井坊近年来持续布局次高端、高端市场。在2017年推出高端单品典藏大师和超高端单品菁翠，不断提升产品结构，并不断在市场有突出表现。

在市场表现中，典藏大师版同比增23%，井台装营收同比增53%，臻酿八号同比增79%，维持较快增速。分地区来看，公司持续推进“ 5+5+5”核心省区市场建设，着力开拓河北、山东、江西和广西等新兴核心市场，渗透率不断提升。

在营收的高增长下，水井坊的利润暴增也值得关注：133%的增长同样能列入利润增幅的三甲。随着部分地区市场趋于成熟，规模效应逐步显现，费用投放效率逐步提高，营收增长的边际成本变小，未来的盈利水平还将有非常大的提升空间。

此外，在今年传出了大股东(帝亚吉欧)溢价要约收购，为市场、股市传递了利好，未来发展动力充足。

汾酒进入营收增幅三甲同样实至名归。

2018年被定义为是汾酒全面落实改革举措的决胜之年。上半年，改革与发展的相互推动，市场建设与品牌提升的相得益彰，继续跑出了汾酒的加速度。

一方面，从产品结构来看，高端带动低端，获得全线增长。但整体仍呈现产品结构升级趋势。

上半年中高价白酒收入30.4 亿元，同增33.51%，低端白酒收入18.08 亿元，同增84.11%。汾酒采用抓两头带中间的产品策略，青花系列增长最快，玻汾其次，同时带动老白汾实现全线增长。

另一方面，汾酒深耕终端渠道建设，省内省外均取得较大幅度增长。

夯实核心终端建设，逐步实现市场费用方案网络签批的全国化，不断扩大系统终端管理系统范围，基本实现了对各地终端情况的实时掌控。最终省内实现收入28.71 亿元，同增43.41%，省外实现收入21.28 亿元，同增52.98%。

更加出彩的是，汾酒持续深化品牌传播策略，提升立体化品牌建设。用巨大的品牌声量打开全国化之路。2018上半年，汾酒陆续举办多场“行走的汾酒”文化营销活动、全面开启“汾酒全球品质行”、广泛传播“汾酒新声音”，从而放大了汾酒的“声量”。

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百亿俱乐部，呼之欲出?

从上一轮的调整期开始，所有人都意识到：酒业集中化时代来临。酒业集中化突出表现为行业分化、强者愈强，而“百亿俱乐部”则成为最强的一极，这一轮的集中化发展也或许将成为进入“百亿俱乐部”的最佳机会。

从企业来看，茅台大有“一骑绝尘”之势：持续保持着营收、利润高增长态势。2018年或许能将营收高线拉到600亿以上，同时用接近50%的利润率傲视群雄。

五粮液的半年业绩同样“惊艳”。营收、利润增长率紧跟茅台步伐，且半年营收强势突破200亿大关。这一惊艳的数据受益于2017年下半年的强势提价带来的市场红利。

洋河通过不断的品质升级、营销创新、品牌势能建设，一直保持着稳步高速增长。营收、利润增幅都保持在25%以上。

泸州老窖在2017年强势回归百亿，2018年保持了稳进快增的发展节奏，业绩与品牌价值实现双提升，向着“重回前三”目标进发。

牛栏山、汾酒、古井贡三家皆有望在短期内“撞线”，半年报数据也显示出这一点，三家半年营收皆在50亿上下，且差距不超过10亿，今年能否“撞线”以及谁能率先“撞线”还存在不小的悬念。

茅五洋泸四家百亿上市酒企，加上未来两年中必定跨过门槛的三家上市企业，以及未上市的劲牌、剑南春与郎酒，十家企业构成的“百亿俱乐部”正在逐渐成型，而且这一阵营将在较长的一段时间中保持稳定。

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区域龙头，酒业成长的又一极?

在酒行业，“百亿”之所以被视为企业发展的重要门槛，或许就是因为这是区域品牌与全国化品牌的分界线。

在潜在的“百亿俱乐部”之后，区域龙头企业的增长性同样值得关注。

在糖烟酒周刊首席产业研究专家王传才看来，并不是所有的区域企业都能成为区域龙头，也并不是所有的省份都能诞生区域龙头。区域龙头企业至少应该满足这样三个条件：第一，必须实现市场的全省化;第二，要在次高端价位占据一席之地;第三，营收应达到一定规模，从目前行业发展水平来看标准应在40亿以上。

若依此标准来看，上市企业中今世缘、口子窖成为区域龙头的代表。

2018上半年，今世缘与口子窖营收规模均在20亿以上，利润占据着营收的三分之一以上，且营收、利润增幅都在20%以上，今世缘甚至达到30%以上。这足以说明，区域龙头品牌具有良好的增长性，同时这种增长也是健康、可持续的。

此外，迎驾贡酒、老白干酒等都在谋求全省化、占位次高端，再加上未上市的