近几年来白酒行业发展迅速，无论是名列前茅的“茅五洋”，还是紧跟其后的汾酒、泸州老窖等名优酒企在资本市场上都表现不俗。随着2019年各大酒企半年报的纷纷披露，白酒行业2019年的发展到底呈现出怎样的趋势?这样的趋势背后的原因又是什么?
白酒股一直是近两年引人注目的一支“白马股”。从整体数据上来看，在2019年食品饮料行业中，白酒、肉制品、其他制品、调味品及乳制品收入同比实现双位数增长，增速分别为19.98%、14.89%、13.65%、12.90%和11.76%;啤酒收入同比个位数增长，为6.20%;葡萄酒、黄酒及其他收入同比负增长，增速分别为-7.06%、-2.40%，白酒的增长速度稳居第一。
从行业内部看，2019年上半年，有17家白酒上市公司共实现营业总收入1283.14亿元，同比增长19.22%;归母净利润442.96亿元，同比增长25.83%。其中营收方面，14家白酒公司增速超过10%，有9家增速超过20%，另外，酒鬼酒营收增长35%、老白干酒增长34%;净利润方面，15家白酒公司上半年增速超过10%，其中12家超过20%。
纵观白酒股整体表现来看，虽然依旧表现不俗，但营收、利润的增幅都相比于去年有所放缓，而白酒股的分化现象也逐渐凸显出来。
如果将所有白酒股分割来讲，大致可以分为这三类：
优势凸显，位于顶端的“茅五洋”
2019年半年报中，贵州茅台实现营业收入394.88亿元，同比增长18.24%;实现归属于上市公司股东的净利润199.51亿元，同比增长26.56%;紧随其后的五粮液上半年实现营业收入271.51亿元，同比增长26.75%;净利润93.36亿元，同比增长31.30%。一家剑指千亿目标，一家向着全年500亿迈进。五粮液的上半年表现十分突出，虽然总体规模略显逊色但在营收与净利润增速上超越了茅台，龙头茅台虽然增速放缓，利润方面却远超五粮液两倍还多。
位于第三的洋河股份营业收入159.99元，同比增长10.01%，净利润55.80亿元，同比增长11.52%。相比于前两者无论在营收额还是在增速上都比较落后，甚至达不到远远低于其营收的一线、二线酒企增速水平。除了在增幅上“失速”，根据洋河股份2019年上半年年报显示来看，洋河股份出现了较为反常的现金流问题。2019年Q2，公司经营性现金流-5.10亿元，这是自2008年披露业绩以来42个季度里第一次经营性现金流出现负值。
从洋河2019年半年报来看，洋河的应收票据相比去年同期大幅增长，预收款项也有所下滑，由此可以推断出是在变相的补贴经销商，这与经销商渠道压货现象严重不无关系。
和其他实行大商制的酒企不同，洋河采用的是深度分销模式。公司负责市场开发、品牌推广、消费者教育等支出，经销商只负责物流和回款，低毛利低风险运作。本质上是“企业承担了更多的风险，经销商拿到了较低的毛利率”，在行业不景气或平稳发展阶段，这种模式是有利的。等于企业变相补贴了经销商，经销商得到了更多保障。但在近两年白酒行业快速发展时期，众多白酒品牌纷纷向市场砸钱，如果它们给出的毛利率大大高于洋河，那么经销商自然乐于推荐和销售渠道利润弹性大的品种。
竞争激烈，你追我赶的后来者
“茅五洋”稳坐前三宝座，“第四”的位置却惹来不少一线名酒的你挣我夺。在营收为两位数(单位为亿元)的众多企业中，泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒形成了一个竞争圈，2019年上半年年报显示，泸州老窖营业收入80.13亿元，同比增长24.81%;净利润27.50亿元，同比增长39.80%;山西汾酒营收63.77亿，同比增长22.30%;净利润11.90亿元，同比增长26.28%;古井贡酒营收59.88亿元，同比增长25.19%;净利润12.48亿元，同比增长39.88%，泸州老窖营收比山西汾酒多16.36亿，净利润多15.6亿。由此可见，三家酒企无论在营收、利润还是增速上差距不大，是彼此最有力的竞争对手，稍不留神就有可能被反超。
以顺鑫农业的牛栏山二锅头为代表的酒企是另一种意义上的争夺。显而易见，无论是“茅五洋”还是泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒，他们的竞争都集中在高端市场，比如：五粮液在上半年报中称，公司酒类产品毛利率达到78.16%，创近三年新高，销售净利率达36.12%，同比提升1.77个百分点，主要得益于五粮液核心产品量价增长，整体产品结构进一步优化;而泸州老窖2019年上半年高档酒的营收为43.13亿元，同比增长30.47%，占据了全部营收的一半;山西汾酒的主打汾酒营收在56.33亿元。
因此定位于“民酒”的牛栏山无疑是中低端市场的王者，2019年顺鑫农业上半年白酒收入66.58亿元，同比增长15.31%，增速略有放缓。然而，在争相追逐名酒、高端白酒的当下，靠着“大众酒”取胜的顺鑫农业如果想要赶超其他酒企，必须要打破壁垒，不断扩大规模，才能在千亿规模的低端酒市场上拔得头筹，与中高端市场上的白酒企业一决高下。
分化凸显，业绩尴尬的垫底者
一份“成绩单”上，有拔尖儿的“学生”，自然也有“差生”。2019年上半年，21家白酒上市公司，出现了3家亏损企业，他们分别是：金种子酒2019年上半年，营业收入5.0
