近日，贵州茅台五粮液等头部酒企的股价纷纷创出历史新高，来自多个电商平台的数据，也在支持消费复苏带动股价上涨的逻辑，但南都酒水新消费指数课题组调研发现，时下真正全面向好的线下酒类零售终端仍占少数，对于国内大部分酒类流通企业而言，今年三季度最大关键词，还是动销。
酒水板块提前“透支”消费复苏
7月14日，对于酒水板块来说，多个指标引发关注。一方面，盘中白酒指数和啤酒指数纷纷刷新历史新高，两者分别摸高至26035.21点和6389.75点;另一方面，酒水的头部个股又遭遇了北上资金的大幅抛压，来自港交所的数据显示，当日贵州茅台和五粮液跻身北上资金净卖出榜的冠亚军位置，分别获净卖出13.53亿元、12.28亿元，而如此大力度的净卖出，显示聪明的北上资金已在见好就收。
依照收盘价计算，以每股1762元、市值高达2.2万亿的贵州茅台为例，其市盈率(TTM)已达到了51.38倍;每股收于220.9元的五粮液，市盈率(TTM)也达到了46.02倍。
与春节后首个交易日2月3日的收盘价相比，这期间，贵州茅台股价涨了近8成，五粮液的股价更是翻了近一倍。
同样的情况也出现在啤酒的头部个股身上。截至7月14日，同期啤酒指数已累计上涨54.3%。今年2月3日以来，啤酒指数已累计上涨54%。青岛啤酒、珠江啤酒股价累涨分别为93.1%和83.09%，重庆啤酒累涨73.32%。前述三家公司股价均创下历史和近年来新高。
“以啤酒行业两大龙头青岛啤酒和重庆啤酒来看，本身这两家公司流通盘并不大，因此在类似经济复苏及半年报等题材驱动下，会为资金提供助推股价的动力。”广东某证券分析师昨日向记者表示，个股估值偏高与公司二季度复苏为资金提供的“想象力”有关，在龙头个股带动拉升的情况下，啤酒相关个股在半年报披露前或仍然高位运行。
线上复苏是否等于全面复苏?
与茅台等一样，其他酒类上市公司的股价同样出现了涨涨涨的模式。在券商分析师们看来，618大促数据，以及4、5、6月份酒水线上的繁荣，是支撑板块普涨的重要证据。
南都酒水新消费指数课题组拿到的阿里渠道数据显示，除了2月份销售额和销售量双双录得下跌，3月份销量出现下跌外，接下来的4、5、6月份，上述两个指标均有显著的增长。
受疫情影响，2020年2月白酒淘系平台线上销售额同比下降42.7%至2.51亿元，其中销售量同比下降49.9%至88.81万件，销售均价同比提升14.4%至282.96元/件。整体来看，高端白酒品牌茅台、五粮液和泸州老窖市占率继续领先。
3月份的情况也没有完全好转，销售量同比还是下降了2.8%至116.24万件。但销售额已开始止跌，同比上升38.26%。到了4月份，阿里线上白酒和啤酒销售额各自达6.9亿元、1.7亿元，分别同比增长262.3%和73.2%。随后的5月和6月，更是出现了量价齐升的局面。数据显示，今年5月，白酒品类在淘宝系平台线上销售额同比上升157.2%至5.27亿元，其中销售量同比提升100.4%至252.84万件，销售均价同比提升28.3%至208.5元/件。6月白酒的淘系平台线上销售额也是同比上升130.8%至10.11亿元，其中销售量同比提升45.7%至258.23万件，销售均价同比提升58.3%至391.6元/件。
不过，相对于全渠道而言，线上依然占比有限。中国酒类流通协会秘书长秦书尧就坦言，三四月份线下渠道全面复苏的还是极少，应该说，从6月份开始，大部分酒企的复苏开始启动。
另外，在秦书尧看来，今年接下来行业能否持续向好，还需要取决于疫情的控制情况。
啤酒方面，行业专家方刚的观点则相对乐观，在其看来，2019年是中国啤酒行业过去五年来成绩(包括人均销量、价格和行业盈利等)最好的一年。即使疫情打破了行业短期的发展趋势，但从啤酒行业的增长惯性会有对冲，“整体而言，市场向龙头集中化、结构高端化等趋势不变，啤酒行业还会继续围绕调整产品结构，增加利润”。
曙光已现 但去库存仍是关键指标
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