国产啤酒市场连续冷淡

截至2015年6月，国产啤酒产量已连续13个月下跌，近20年来首次出现持续负增长。从上市公司看，青啤、燕京等国内啤酒巨头前三季度业绩纷纷出现下滑，二三季度原本是传统旺季，在旺季里录得这样的业绩，对于啤酒企业可以说是不小的打击。业绩的波动使啤酒企业开始设法维持市场份额，其方式包括提升高端产品、缩减财务费用等。而随着百威英博与南非米勒的合并，市场格局的不确定性更加凸显。

 

 

      据银河证券统计数据显示，2015年1-8月，我国啤酒行业累计产量为3479.2万千升，同比下降6.1%，从累计产量的增速水平来看，比上年同期下滑9.8个百分点；啤酒行业实现收入1344.7亿元，同比仅增长0.8%，而该数字在去年还维持在6.7%(见图2)。考虑到经济景气度以及市场竞争格局的新变化，预计啤酒行业的产销量增速仍将持续低位运行。

      行业不佳最终投射在了上市公司业绩上。啤酒行业上市公司前三季度总计实现归母净利润30.4亿元，同比下降12.6%，在食品饮料各子行业中增速垫底；营业收入441.0 亿元，同比下降4.5%。具体来看，当前上市公司呈现出大啤酒企业整体下滑，地方啤酒企业有好有坏的状态(见表1)。以营收过百亿的青啤、燕京为例，两家公司前三季度营收、归母净利润均出现“双降”局面。其中，青岛啤酒自2015年初业绩就开始出现滑落，三季度营收与归母净利润分别下滑5.5%和19.9%，两数值均是近几年下滑幅度的最大值。对此，齐鲁证券张帅认为，青岛啤酒前三季度销量同比下滑7.5%，而销售费用率同比上升，更是加大了净利润的下滑幅度。