白酒行业2016年一季报普遍超出市场预期，行业增速在食品饮料板块居首，一季度白酒行业收入、净利润增速分别达到15.94%和17.21%，龙头公司
五粮液净利润增速甚至超过30%。白酒行业自2012年面临调整以来，2014年龙头企业率先见底，2014年三季度报表收入数据触底，2015年继续复苏，而到了2016年出现加速增长趋势。白酒行业经过一轮完整的调整周期后，虽然2016年已经迎来了趋势上升的阶段，但不同于过去黄金十年量价齐升的发展，现在是存量博弈下的集中度提升，这将使行业格局重塑，所以这次不会是简单的波段性行情，品牌白酒企业是最大受益者。
白酒龙头企业受益消费升级
细分2016年一季度白酒公司高增长类来看，一类是以
贵州茅台、五粮液、
泸州老窖、
古井贡酒等公司为代表的龙头公司，在2015年一季度高基数的基础上收入增速仍然领先，加速增长，业绩超市场预期。尤其是贵州
茅台、五粮液、泸州老窖一季度末预收账款大幅增长，三家合计162.7亿，同比增长183%，为后续增长奠定了坚实的基础;另一类是技术较低，恢复性增长的公司，比如*ST水井、沱牌舍得、
酒鬼酒、伊力特、金种子酒等，这些公司收入规模在行业倒数，但随着行业的回复性增长，业绩也开始复苏，但因为基数低、弹性大，增长幅度也不错。但显然龙头公司才是率先复苏并且集中度提升的最大受益者，
2012年以来高端白酒由三公消费转型到大众消费后，总体需求随着居民消费能力的提升在不断增长，供给却没有同步增长，供给出现不平衡后，已经出现价格上涨的趋势。白酒行业未来的总量不会有很大提升空间，但随着产品结构升级，收入规模会有很大的提升。目前200元以上价位白酒销量在2015年约8万吨左右，行业占比不到1%，行业增长核心在于高端酒放量，销量占比逐步提高，未来的收入提升空间很大，优势品牌的市场份额会进一步上升，但是目前估值并没有反映这一趋势。
白酒板块的机构持仓比例也随着白酒行业的变迁而大幅起落，2012年9月份机构配置比例高达6.56%，而到2015年一季度最低配置比例仅0.3%，2016年一季度配置比例为1.14%，仍处在历史低位水平，机构的潜在增加配置的空间很大。
从目前白酒龙头的按照2016年业绩的估值来看，五粮液动态估值仅15倍PE，贵州茅台动态估值也在20倍PE以内，
古井贡酒动态估值在25倍以内，
洋河股份的估值在20倍以内，所以白酒龙头公司与国际同行的估值是接轨，甚至有所低估的。我认为在非牛市氛围的投资环境中，概念类炒作都是短期投机做法，安全性不够，估值低和业绩成长才是王道，显然白酒龙头公司是比较值得关注的投资对象。
