白酒上市公司半年报披露 业绩呈现分化态势

近日，白酒企业2016上半年报接踵披露，其中迎驾贡酒实现营收15.13亿元，同比下降1.17%;归属上市公司股东的利润为3.31亿元，同比增长17.78%。对于营收下降利润反升的现象，迎驾贡酒解释说是企业产品结构调整，中高档酒营收增长(8.91%)，普通白酒营收减少(10.10%)的结果。

汾酒实现营收24.23亿元，同比增长7.9%，实现利润3.59亿元，同比增长28.45%。营收增加而销售费用减少是利润激增的主要原因。

沱牌舍得实现营收7.79亿元，同比增加24.34%，净利润2317.38万元，同比增加243.53%，显示出尘埃落定之后，沱牌舍得的业绩增长态势不容小觑。

顺鑫农业营收62.67亿元，同比增加9.11%，归属上市公司股东的净利润为2.3亿元，同比下降6.76%。其中白酒营收32.47亿元，微增1.25亿元。顺鑫农业旗下白酒企业主要有牛栏山酒厂和宁城老窖两家，而牛栏山酒厂占据大部分份额。

今世缘营收15.38亿元，同比增长6.65%，归属上市公司股东的净利润5.31亿元。同比增长13.39%。

其他酒类上市公司业绩将陆续披露，但仅从上述几家企业业绩分析，部分企业经过艰难的产业调整，已经率先突围，但从笔者十余年产业观察分析，并不代表酒业基本面开始好转。何况上述企业业绩向好的原因各不相同，譬如汾酒净利增长因为费用管理，迎驾贡酒因为产品结构升级，沱牌舍得则因为营销变革所致。

相反，上述业绩增长的现象，更像是产业调整期内优势企业开始弯道超车的表现，同时也预示着酒类产业的集中度将进一步提高，两极分化开始。因为相比之下，酒鬼酒实现营收2.91亿元，实现净利3874万元，同比均有所下滑;金种子此前发布的业绩预告显示，预计净利减少60~80%。

近日笔者与某业内大佬闲聊本轮产业调整周期究竟有多长时，一致认同当前酒业正处于螺旋式下滑期的阶段性反弹阶段。因为，企业做决策也好，发布未来业绩目标也好，包括我们如何审视、评价行业趋势，都必须保持理性的头脑。理性的首要特征就是要合乎商业逻辑，而不能盲目求快。