老白干和联想控股的婚姻 也许不是你想象的那样

这几天白酒圈突然被河北衡水老白干酒业股份有限公司(下称老白干酒业)拟全资收购联想控股(03396.HK)旗下丰联酒业控股集团有限公司(下称丰联酒业)的消息刷了屏，老白干酒业3月18日发布的“重大资产重组停牌公告”表示，要以发行股份及现金方式100%收购丰联酒业资产。这一消息被广泛解读为联想控股旗下酒业投资以“割肉”的方式黯然离场，其试图以资本手段改造中国白酒行业的雄心也以失败告终。

 

但事实似乎并非如此。

 

很快，丰联酒业总裁汤捷在内部高管群所发的微信被曝光。汤捷在微信表示，事情的真相绝非像老白干酒公告中所说的那样“100%被收购”，而是股权置换式的战略合作。如果重组成功，丰联酒业将成为衡水老白干的第二大股东，第一大股东(的实际控制人)则是河北省国资委——这意味着，联想控股非但没有割肉退出白酒行业的意思，反而有可能借此跻身成为一家重量级的白酒上市公司的重要股东。

 

至此，这则消息变得越发耐人寻味。众所周知，从2011年开始联想控股通过旗下的丰联酒业先后将板城、武陵、孔府家和文王四家酒企收归旗下。但这一系列收购显得有些时运不济，政策上突然出现的变数让中国白酒市场急转直下，这也让意欲在白酒行业一展拳脚的丰联酒业颇为尴尬，而“高位接盘”的帽子一戴就是5年有余。所以，当老白干酒业的公告出来后，舆论想当然地将其解读为联想控股割肉离场，似乎也在情理之中。

 

如果确实是联想控股挥泪大甩卖，那么“外行干不了白酒“的论断也就从此坐实了。然而，事情绝非这么简单。从常识来判断，联想控股没理由在这个时候放弃旗下酒业投资。这两年，白酒市场已有明显的回暖迹象，而丰联酒业旗下四家酒厂在联想控股的改造之下，已经出现了向上的苗头，联想控股2016年半年报显示，丰联酒业已经实现了扭亏为盈。在就已经见到曙光的时候，将自己好不容易养大的孩子拱手送人，看上去既不符合资本的逻辑，也不符合联想控股自身的战略布局——消费升级一直是联想控股极为看重的一个战略焦点。

 

由此看来，联想控股非但不想背投资酒业失败这个锅，而且此次与老白干的联合背后，有可能是一盘很大的棋。

中国白酒行业是一个相对封闭的圈子，虽然其中有不少上市公司，甚至有茅台这样的”股王“，但其对资本的理解和驾驭却是相对初级的，缘于此，其管理运营模式也始终难有突破。一言以蔽之，市场很大，但格局不大。这也可以解释为什么中国有那么多著名的白酒品牌，并且拥有一个年销售额超过5000亿的巨大市场，却始终没有出现一家世界级的酒业公司。

 

国际上目前较为成功的两种酒企发展路径分别为拉菲模式与帝亚吉欧(Diageo)模式，前者因为拉菲葡萄酒的品质而声名在外——中国白酒企业即为这种模式，其核心战略在于把单一的品牌做到极致，贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖大体都是这样的路线。但市值与影响力更大的帝亚吉欧则采取另一种策略——作为市值近千亿美元的全球最大洋酒公司，它更擅长运用资本的力量将产业做大。其运作模式是，在拥有了一些比较著名的品牌之后，通过资本快速整合更多品牌，形成一个庞大的酒业集团。例如那些我们耳熟能详的尊尼获加、百利甚至水井坊，都是其旗下产业。这种模式对于内部消除竞争，扩大客户集聚面、打破地域壁垒都有极大的好处。

 

了解了这些，再回过头来看老白干酒业和丰联酒业的”绯闻“，也许就能嗅出一些不同寻常的味道。丰联酒业虽然规模虽小，但与其他传统酒企不同的是，它一出生就拥有资本的基因，其发展路径也与帝亚吉欧更为接近。老白干酒业作为一个类全国性品牌，在诸如安徽、山东和湖南这样的白酒消费大省影响力是偏弱的，如果和在这些市场已有一定基础的丰联酒业联手，无疑胜算会大很多。

 

事实上，海外的红酒和中国的白酒比较类似，这一类的消费品他很难出现IT类消费品那样一家独大的局面，因为白酒作为一个感觉性的消费品，客户本身就是相对比较复杂的，具有很强的心理皈依，这就需要多品牌百家齐放，去不断细分市场，才能使整个局面越做越好。目前看来，在消灭对手的竞争特质方面，中国白酒并没有赢家。有业内人士指出，如果能用资本融合的办法，通过顶层设计把彼此凝结在一起，同时又以自己的独立体进行市场开拓，实现资源共享和优势互补，将会是一个极具新意的玩法。

 

对于相对保守的白酒行业而言，老白干酒业和丰联酒业正在进行一场大胆的实验。有消息人士就认为，如果能通过换种方式”酿酒“，走出一条白酒产业发展的新路，无论是这两家公司，还是整个中国白酒行业都将获益匪浅，届时中国白酒业竞争格局也将发生一次翻天覆地的变化。