茅台酒价格应该在500-600元之间最为合理

营业收入增长18.99%，但净利润只增长了8%左右，归因于税费增长的翻倍。三费中的销售费用高达16亿，而母公司只有不到2亿，主要是几百个各种奇怪的子公司所产生的。管理费用中用工成本极高，人均20万一年，而21000多人里19000多都是一线工人，在贵州这样的欠发达省份算是一线城市的收入了，我相信茅台酒厂也不会进行自动化改造以降低用工人数，道理大家都懂的。亮点是高管的收入很低，董事长也不过只是60万的年薪，相比金融行业动辄几百，上千万的年薪，茅台股份的高管拿的真算是良心工资了，严格实行领导工资与企业员工倍数不超过5的要求，而且，请注意，没有期权奖励!

 

预收款几乎相当于年收入，也就是说第二年的酒还没有发出去但货款已经到账了，这说明茅台的销路确实很好，但也使得未来一年的利润几乎锁定了。茅台酒819的出厂价和1300的零售价之间的巨大利润被批发商拿走了，谁有本事拿到酒厂的货，基本上就是躺着挣钱了，可以想象必然是各路权贵要求批酒的条子满天飞了，典型的计划经济时代的价格双轨制，出厂价是计划价，而零售价才是市场价，或者说黑市价。

 

再来看茅台的产品结构，年产6万吨基酒，其中4万吨是传统的贵州茅台酒，2万吨是系列酒，也就是低价酒，系列酒的销售额只有茅台酒的零头，暂时可以忽略不计。由于茅台酒的生产特性，新酒必须至少存放5年，所以产销是有差距的，实际上今年卖的酒是5年前的基酒，2016年茅台酒的产销率大概是60%不到，也就是如果5年后茅台酒仍然是供不应求，且坚持不涨价，那么5年后销售收入提高80%，利润提高35%左右。

 

结论：这是一家计划经济时代遗留下来的带着浓厚传统国企色彩的企业，有极大的品牌优势但却是负重前行，包袱很重的一家企业。风险在于国企千丝万缕的关系网，非市场化的因子会否把公司拖入无数个曾经辉煌但终归失败国企的旧囿中去，否则，茅台每年15%的复合增长在5年内还是可以保证的。但对于消费者而言，1300的价格，在长期来看是不成立的，因为茅台酒厂巨大的产量对酒的口感的影响必然会使得其走下神坛，价格归于理性